投资前瞻：猪价反转催热畜牧产业链
来源：网易财经 2014-08-18 17:06:06| 查看：次
具体到需求端的情况，我们认为，中央反腐倡廉使得电子游艺平台
消费出现了系统性下滑，而经济增速的放缓也是影响电子游艺平台
消费下降的周期性因素。
2013年电子游艺平台
需求较上一年应该已经有所下滑，但是受到禽流感爆发的扰动，部分鸡肉消费转移到了电子游艺平台
上面，从而使得2013年的电子游艺平台
消费不是那么差。但2014年不一样了，禽流感的扰动几乎没有，经济又进一步下滑，所以今年电子游艺平台
消费的下滑是确定的。
2014年具备形成猪价周期大反弹的条件：与2010年相比，亏损期更长，亏损深度更大，母猪主动淘汰有足够时间，被动淘汰非常有可能来临。
而导致长时间亏损和过剩产能淘汰的原因就是今年电子游艺平台
消费下滑，供大于求的状况维持时间足够长，使得淘汰过剩产能有了足够时间。
产能去化已经接近尾声
2013年本应是生猪市场供需格局转换的平衡年，经过2013的平衡，2014年的生猪市场也本应该是逐步回升的，然而，经济增速进一步放缓、反腐倡廉的深化以及禽流感扰动的消失，需求端骤然改变，使得生猪供求格局需要寻求再平衡。
需求端：2014潜在需求降低了6~8%
2014年的潜在需求应该是比2013年弱的，但需求不能简单地看定点屠宰量的增减，而是要把价格变化因素扣除后居民对电子游艺平台
的潜在消费需求。
供给端：存栏同比降幅将继续扩大
虽然生猪存栏量不能准确代表当前时点的供给量，但也代表了未来一段时间内的供给潜力。从去年12月份开始，生猪存栏量就开始环比下滑。
农业部公布2014年7月份生猪存栏数据，其中能繁母猪存栏量降至4538万头，较上月降低55万头，降幅达1.2%;生猪存栏环比略增0.3%，同比降5.4%。7月份生猪存栏数据跟我们之前的预测基本一致，而母猪存栏的降低幅度则高于我们之前的预期。根据模型预测，我们估算8月份同比降6.71%，9月份同比降7.13%。
供需结合：8月市场供需初步平衡
将潜在需求量的走势和生猪存栏的走势放在一起对比，今年8月生猪的供需有望达到平衡，今年生猪养殖的亏损期达到7个月之久(2010年亏损期为6个月，深度亏损3个月)。之后供需格局将开始扭转。
母猪存栏8月份见底，猪价5月份已触底回升
上一个周期底部，2010年母猪存栏低点是4580万头，下一年生猪出栏6.62亿头，由于2011年猪价高，6.22亿头的出栏量应该是4580万头能繁母猪的生产极限了，计算PSY=14.45。
本次周期底，我们计算2015年生猪的需求量是6.7亿头(高价格下的需求量)，假设PSY提升到15，那么需要的能繁母猪数量为4470万头。
不过我们前面也分析，今年8月生猪的供需有望达到平衡，在此之前，猪价仍将位于盈亏平衡线以下，这也有保证了能繁母猪的继续淘汰。根据目前的盈亏情况，假设7月和8月分别再淘汰母猪40和30万头，母猪存栏底拉到8月，那么能繁母猪存栏量将降低到4523万头，这个数据将接近我们期望的4470万头母猪存栏。当然，7、8月的淘汰进度可能低于上面的假设，但是目前来看，母猪存栏量已经很低，即便达不到 "不亚于上一波行情"的美好前景，猪价上涨的高度至少是中等以上。
根据历史经验，猪价早于能繁母猪2-3个月见底，也就是5月
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