供大于需 国内豆粕未来价格走势维持偏弱运行
来源：油粕面 2016-07-28 14:09:31| 查看：次图2 油厂大豆压榨开机率走势
图3 全国豆粕库存量走势
图4 山东日照及江苏张家港普通蛋白豆粕出厂价格走势
需求放缓，对豆粕行情推动作用有限
当前，正值炎热夏季，处于肉类消费淡季，电子游艺平台
及禽肉类需求缩减。北方地区禽料需求明显减少，而南方强降雨对水产养殖影响或大于预期，华东及华中水产需求月环比降幅可能达到15%左右。与此同时，近期国内生猪价格持续下跌，生猪价格转跌从而导致恐慌性出栏压缩饲料需求，或使得7月份饲料销量将有所下降。此外，因降雨不断，华东地区物流也受影响，从而导致运输受阻，且强降雨过后，气温回升，高温高湿天气容易导致病菌滋生，养殖户担忧会有疫情发生，进一步加快生猪出栏节奏。当前，作为生猪养殖业的指标性数据生猪存栏量及能繁母猪存栏量均处在相对低位水平运行，这对饲料的消耗显然是不利的，进而对豆粕等饲料原料行情的推动作用是有限的，其走势分别如图5、图6所示。
图5 我国生猪存栏量走势
图6 我国能繁母猪存栏量走势
投资思路
由于美国天气前景改善，促使投资者削减风险升水，投机基金在大豆期货和期权市场上大幅减持净多单。国内方面，美豆良好的生长状态及乐观的天气前景继续打压天气买盘，供应方面，国内进口大豆供应整体依然呈现宽松态势发展，油厂开机率高企，豆粕库存压力渐显。需求方面，养殖业恢复进度放缓，加之，近期雨水天气令豆粕不易保存，均使得饲料厂入市采购积极性降低，买家看空情绪浓郁，入市谨慎。总而言之，国内外利空气氛浓郁，国内豆粕未来价格走势或维持偏弱态势运行，除非美豆产区出现极端天气，根据目前的状况研判，这种可能性在降低，但依然不能完全排除，毕竟7月下旬至9月上旬是美国中西部大豆生长的关键时期，其中8月份是作物最重要的结荚和灌浆期，建议投资者密切关注美国种植区天气状况。综合来看，建议投资者关注油粕比逐步扩大机会。
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